無價差獲利法（Arbitrage）是一種金融策略，通過同時買入和賣出相同或相關資產，以從市場上的價格差異中獲利，而且不承擔任何風險。無價差獲利法的目標是從不同市場、交易所或工具之間的價格差異中賺取風險-free 利潤。這種策略通常依賴於價格差異的短暫存在，因為市場參與者迅速消除這些差異。

無風險收益是指投資或交易中可以獲得的利潤，而不需要承擔任何風險。無風險的收益通常是由於利用價格不一致或利率差異等市場機會而獲得的。這種收益通常是穩定的，因為它不受市場波動或風險的影響。

無價差獲利法的一個常見例子是套利交易。例如，如果在不同交易所的市場上，某個資產的價格出現了不一致，投資者可以同時購買該資產的低價格和賣出高價格，從價格差異中獲得利潤。這種操作通常需要高度的速度和自動化，因為市場參與者通常會迅速消除價格差異。

無風險收益的例子可能包括套利機會，例如利用國際利率差異進行外匯套利，或者利用債券市場上的不一致價格進行套利。無風險收益的關鍵是，投資者能夠同時進行交易，以確保他們不需要承擔任何市場風險。這種策略通常需要高度的市場洞察力和快速執行能力。

需要指出的是，無價差獲利法和無風險收益通常是短期策略，並且需要高度的市場知識和技術能力。此外，市場狀況經常變化，價格差異可能會在瞬息萬變中出現和消失，因此投資者應謹慎使用這些策略。此外，無風險也不等於無成本，因為執行這些策略可能需要支付交易費用或利息費用。

我們假如股票A的現貨價格是100元/股，當下的一年期利率是10%，即無風險利率是10%。根據該股票往年的表現，其平均年收益率是20%。

如果股票A在期貨市場上交易，那麼它的一年期的期貨價格應該是多少呢？

我們換一種問法：如果讓你承諾一年以後買股票A，而現在就確定好到時的買入價格，你願意出多少錢呢？

一般來說，你有兩個選擇，一是按照該股票以往的平均年收益20%增長，所以一年後價格大致是120元；二是按照當下的無風險利率10%計算，一年以後的價格是110元。

我們姑且把120元定為一年期的期貨價格。那麼問題來了，你能從這個報價中賺取利潤嗎？

我給你一個方案。

首先，你不需要動用你自己的錢，而只需要做兩件事：

1、從銀行以10%的利息貸款100元，用這筆錢去買股票A；

2、在期貨市場上，按照120元的期貨價格開空單，承諾一年後以120元賣出手中的股票。

做完這兩件事之後，就可以等著了。為了方便理解，這裡我們暫不考慮股票和期貨的交易費率和保證金。

只要這期間你不爆倉，一年之後，你仍要做兩件事：

1、將手中的股票A以120元賣出去，得到120元；

2、將其中的110元（100元本金+10元利息）清償銀行貸款。

最終，你留下了「空手套白狼」所賺到的10元淨收益——無風險套利的過程，簡化來說就是這樣。

當然，市場中不乏和你一樣聰明的人。你能無風險套利，別人也行。

所以，和你一樣從銀行借錢，又同時在期貨市場上開空單的人越來越多。隨著賣單增多，該股股票的價格就會下跌，直到期貨價格跌到110元，與借錢成本相同時，無風險套利的機會宣告失效。

也就是說，只要期貨價格不是110，不論是更高還是更低，就有套利機會。

這樣一來，回到我們最初的問題——110元才是這支股票一年期的期貨價格。

期貨和現貨價格之間的關係
現貨價格和期貨價格之間，到底什麼關係？

總結起來很簡單，三個字：無套利——不允許套利機會的存在。期貨價格應該是當下的現貨價格按照無風險利息滾算而成，一年期的期貨價格就滾一年，兩年期的期貨價格就滾兩年，三個月的期貨價格就滾三個月。